某私募基金在8月7日前持有的股票资产市值约为2亿元。综合各种因素，该基金的管理人判断未来一个月市场将有可能发生幅度较大的调整。但是，该私募基金的投资风格倾向于发掘市场主流资金视野之外的中小企业板股票并重仓持有，其持仓股票普遍流动性不高；同时，基金管理人对市场的中期走势仍然看好。在这种情况下，如果简单卖出股票，1个月后还要买回，会承担两笔交易费用。更重要的是，由于该基金管理人相信这些股票的价值很快就会获得市场认可，不愿意直接抛出股票。在这种情况下，可以借助股指期货来规避短期市场风险。

具体做法是：

首先，基金管理人需要判断持仓股票和某个股票指数的走势是否具有较高的关联程度，或者说，系统风险是否成为持仓股票组合风险的主要因素。如果股票组合和某个股票指数的关联度比较高，那么在采用该指数为标的的股指期货进行套期保值操作之后，资产组合的价值波动将会大幅下降；否则，如果两者关联度较低，那么套期保值的效果就不明显，甚至适得其反。在国内A股市场，上证50指数是由总市值最大的一批股票构成的，因此该指数和大市值股票的关联程度比较高，与小市值股票的关联程度要低一些；而中证500指数与之恰恰相反；沪深300指数则对中型市值股票的关联度较好。

两类资产走势关联程度的高低，通常用相关系数来衡量。相关系数是一个介于-1到+1之间的数字。

如果两类资产的相关系数等于+1，就代表两者走势完全一致，而且涨跌幅度同比例变化；

如果两类资产的相关系数等于-1，就代表两者走势完全相反，当一个上涨时另一个必然下跌。

在实际应用中，如果两类资产的相关系数超过+0.5，我们就认为两者具备较高的关联度，可以作为套期保值的对象。

相关系数是从资产价格的历史变化中计算得到的，所以只代表了两类资产过去的关联。如果市场环境发生重大变化，这种关联关系也可能在未来有所改变。因此，套期保值操作并不是一劳永逸，也有可能遭遇风险，投资者必须对套期保值的资产进行持续的监控。